Jeff Currie, der langjährige Leiter des Rohstoff-Research der Goldman Sachs Group Inc., der trotz des jüngsten Ausverkaufs bei Metallen und Getreide für einen langfristigen Bullenmarkt bei Rohstoffen plädiert, sagt, dass es noch viel Platz für weitere Investitionen in den Markt gibt.
„Rohstoffe sind wieder in Mode“, sagte Currie, aber bisher hat die Aufregung über die himmelhohen Preise noch nicht die Geldströme angezogen, die der Sektor während des Booms von 2004 bis 2011 nutzte.
Für diejenigen Investoren und physischen Händler, die bereits Geld in Rohstoffe gesteckt haben, weil sie auf eine Erholung nach der Pandemie gewettet haben, hat die Rallye sie mit Geld überschüttet.
Nehmen Sie Cargill Inc. Der weltgrößte Händler von Agrarrohstoffen hat in den ersten neun Monaten seines Geschäftsjahres mehr Geld verdient als in jedem anderen vollen Jahr seiner Geschichte, da der Nettogewinn auf über 4 Milliarden US-Dollar anstieg.
Oder die Trafigura Group, der zweitgrößte unabhängige Ölhändler der Welt, der in den ersten sechs Monaten bis Ende März mit einem Nettogewinn von über 2 Mrd. US-Dollar fast so viel verdient hat wie in seinem bisher besten Gesamtjahr.
„Unsere Kernhandelsbereiche feuern auf allen Zylindern“, sagte Jeremy Weir, der Chef von Trafigura.
Für die Verbraucher bedeutet der Rohstoffboom jedoch, dass die Erinnerungen an die hohe Inflation wieder aufleben. Im Moment sind es vor allem die Unternehmen, die die Hauptlast der Auswirkungen tragen und die Inflation in einigen Ländern, darunter China, auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt treiben. Doch früher oder später werden auch die Verbraucher den Preis dafür zahlen.
Von Unilever Plc bis zu Procter & Gamble Co haben Unternehmen Pläne angekündigt, die Preise in naher Zukunft zu erhöhen.
„Wir erleben eine Rohstoffinflation, wie wir sie schon lange nicht mehr gesehen haben“, sagte Graeme Pitkethly, Finanzchef von Unilever, nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für das erste Quartal zu Investoren. „Die Rohstoffinflation, die wir sehen, wirkt sich auf alle Geschäftsbereiche aus.“
Die Geschwindigkeit und das Ausmaß der Rallye, die Dutzende von Rohstoffen von Pflanzenöl bis Kohle betrifft, haben viele dazu veranlasst, von einem neuen Rohstoff-Superzyklus zu sprechen, ähnlich dem, der vor fast zwei Jahrzehnten begann, als Chinas schnelle Industrialisierung die Struktur der Weltwirtschaft veränderte.
Ökonomen definieren einen Superzyklus typischerweise als eine Periode ungewöhnlich starker Nachfrage, mit der Ölgesellschaften, Bergleute und Landwirte zu kämpfen haben und die eine Rallye auslöst, die einen normalen Konjunkturzyklus überdauert. Vor China gab es in der modernen Geschichte drei verschiedene Rohstoff-Superzyklen, die jeweils durch ein transformatives sozioökonomisches Ereignis ausgelöst wurden. Die Industrialisierung der USA löste den ersten in den frühen 1900er Jahren aus, die globale Aufrüstung befeuerte einen weiteren in den 1930er Jahren, und der Wiederaufbau Europas und Japans nach dem Zweiten Weltkrieg trieb einen dritten in den 1950er und 1960er Jahren an.
Das Aufkommen eines fünften Superzyklus wäre ein großes Ereignis. Die Preisrallye untermauert das Gerede von einem neuen Boom: Der Bloomberg Commodity Spot Index, ein Korb aus 23 Rohstoffen, liegt bei fast 500 Punkten und damit auf dem Niveau der Höchststände von 2007-08 und 2010-11. Wahrscheinlicher ist jedoch, dass die Welt immer noch die Auswirkungen des von China angeführten Superzyklus erlebt, der nun durch kontraintuitive wirtschaftliche Verschiebungen, ausgelöst durch die Coronavirus-Pandemie, beschleunigt wird.
Zunächst war Covid eine schlechte Nachricht für die Nachfrage nach Rohstoffen. Die Welt wurde stillgelegt, der Reiseverkehr brach ein und Fabriken wurden geschlossen. Der Preis für alles, von Öl bis Kupfer, folgte dem Konsum und fiel zwischen März und Mai letzten Jahres stark. Doch nach den ersten Monaten kam die Welt wieder auf die Beine und das Konsumverhalten änderte sich zugunsten von Rohstoffen.
