Der Tax Reform Act von 1969 ermöglichte es US-Stiftungen, ihre jährlichen Ausschüttungsanforderungen teilweise durch programmbezogene Investitionen (PRIs) zu erfüllen, d.h. Investitionen, die unter dem Marktniveau liegen können, aber die traditionellere Fördertätigkeit von Stiftungen ergänzen und erweitern.
Während Zuwendungen tendenziell wie Spenden funktionieren, bieten programmbezogene Investitionen den Stiftungen eine Rendite, entweder durch Rückzahlung oder Eigenkapitalverzinsung. PRIs können so konzipiert sein, dass sie marktkonforme, über dem Markt liegende oder unter dem Markt liegende finanzielle Renditen erzielen, aber der US Internal Revenue Service schreibt vor, dass: „Es muss sich um Investitionen handeln, die ohne ihre Beziehung zu den steuerbefreiten Zwecken nicht getätigt worden wären.“ So können Stiftungen die Renditen von PRIs für spätere gemeinnützige Investitionen und Zuwendungen recyceln und sie können PRIs auf die nach US-Steuerrecht geforderte jährliche Mindestausschüttung von 5 Prozent des Nettovermögens anrechnen. So gewährte die David and Lucile Packard Foundation beispielsweise ein PRI-Darlehen in Höhe von 4 Millionen US-Dollar an Acelero Learning, einen gewinnorientierten Anbieter von Dienstleistungen im Bereich der frühkindlichen Bildung und des Engagements von Familien.42 Acelero konzentriert sich auf die Schließung der Leistungslücke von Tausenden von Kindern und Familien mit niedrigem Einkommen in den Vereinigten Staaten, die vom Head Start-Programm betreut werden.
Das US-Finanzministerium und der IRS haben Vorschriften erlassen, die es privaten Stiftungen erleichtern, PRIs zu tätigen. Die Vorschriften enthalten neun neue Beispiele für Investitionen, die sich als PRIs qualifizieren. Die neuen Richtlinien „versichern den Stiftungen, dass eine breite Palette von Investitionen die Qualität von PRIs haben kann und reduzieren den vermeintlichen Bedarf an Rechtsberatung oder IRS-Rulings in vielen Fällen.
Missionsbezogenes Investieren
Stiftungen haben sich in den letzten Jahren auch mit missionsbezogenem Investieren (Mission-Related Investing, MRI) befasst und wenden ESG-Kriterien auf die Investition von Stiftungsgeldern an. Diese Art des Investierens umfasst in erster Linie marktübliche Investitionen, die Programmziele unterstützen, und wird von vielen Stiftungen als eine Möglichkeit gesehen, ihren Einfluss auf die Mission über ihre Fördergelder hinaus zu vervielfachen. Einige Stiftungen wollen auch sicherstellen, dass ihre Stiftungsgelder nicht in einer Weise investiert werden, die ihrem Auftrag und ihren Programmzielen zuwiderläuft.
Es wird erwartet, dass die Praxis des missionsbezogenen Investierens in Zukunft zunehmen wird. Der IRS hat eine neue Regelung herausgegeben, die besagt, dass diese Investitionen nicht notwendigerweise die finanzielle Zukunft einer Stiftung gefährden und nicht automatisch einer Steuer unterliegen sollten.
Bei der Entscheidung, ob eine Investition getätigt werden soll, können Stiftungsverwalter bei der Ausübung der üblichen geschäftlichen Sorgfalt und Umsicht alle relevanten Fakten und Umstände berücksichtigen, einschließlich der Beziehung zwischen einer bestimmten Investition und den gemeinnützigen Zwecken der Stiftung. Die Stiftungsverwalter sind nicht verpflichtet, nur Anlagen auszuwählen, die die höchsten Renditen, die geringsten Risiken oder die größte Liquidität bieten, solange die Stiftungsverwalter die erforderliche gewöhnliche geschäftliche Sorgfalt und Umsicht unter den zum Zeitpunkt der Anlage vorherrschenden Tatsachen und Umständen anwenden, um Anlageentscheidungen zu treffen, die die Förderung der gemeinnützigen Zwecke der Privatstiftung unterstützen und nicht gefährden.