Hedge-Fonds, die sich auf Asien konzentrieren, sagen eine Welle neuer Gelder aus Nordamerika und Europa voraus, da Investoren sich von überbewerteten US-Assets abwenden, um die frühe pandemische Erholung in China und anderen Teilen der Region zu nutzen.
Der Investitionswahn bei GameStop Corp., bei dem Einzelhändler gegen Hedge-Fonds antraten, könnte zu den asiatischen Geldströmen beitragen, da Investoren ähnliche Verluste durch Leerverkäufe vermeiden wollen, so Hedge-Fonds-Unternehmen wie APS Asset Management.
Eine Umfrage der Credit Suisse Group AG unter mehr als 200 institutionellen Anlegern mit einem Hedge-Fonds-Vermögen von 812 Mrd. US-Dollar ergab, dass der asiatisch-pazifische Raum mit einer Nettonachfrage von 55 % die am stärksten nachgefragte Region war – das höchste Interesse seit über einem Jahrzehnt. Im Vergleich dazu lag die Nettonachfrage für Nordamerika bei nur 20%. Die Zahlen messen den Anteil der Investoren, die planen, ihre Allokationen zu erhöhen, abzüglich derer, die planen, sie zu reduzieren.
„Basierend auf unseren Gesprächen werden wir in diesem Jahr starke Nettozuflüsse sehen“, sagte Richard Johnston, Asien-Chef bei Albourne Partners in Hongkong. „Die Bereiche, für die wir die meiste Nachfrage sehen, sind chinesische Aktien, Hedgefonds mit niedrigem Nettowert und private Kredite.“
Die Investitionsverlagerung könnte dazu beitragen, das Wachstum der relativ kleinen asiatischen Hedge-Fonds-Branche zu fördern, die hauptsächlich in Hongkong und Singapur angesiedelt ist. Investoren auf der ganzen Welt versuchen, Wege zu finden, um vom Wirtschaftswachstum der Region zu profitieren, und asiatische Hedge-Fonds haben sich besser entwickelt als die globalen Wettbewerber.
Johnston, der Investoren zu alternativen Anlagen berät, sagte, dass einige nordamerikanische Institutionen die China-Allokationen auf 15 bis 20 % ihrer Gesamtinvestitionen in einer Reihe von Anlageklassen erhöhen.
Das von Hedge-Fonds im asiatisch-pazifischen Raum verwaltete Gesamtvermögen stieg laut Preqin-Daten im vergangenen Jahr um 20 % auf 155,6 Mrd. USD, und Firmen wie Dymon Asia erwarten in diesem Jahr weitere Zuflüsse.
„Sobald die Verbote aufgehoben werden, was später in diesem Jahr der Fall sein könnte, denke ich, dass es für die breite Branche der Hedgefonds hier in Asien sehr gesund sein wird“, sagte Danny Yong, Gründungspartner von Dymon Asia in Singapur, dessen Fonds etwa 5 Mrd. US$ verwaltet.
Der Anstieg der monetären und fiskalischen Anreize in Nordamerika und Europa könnte auch einige Investoren dazu bringen, mehr Geld in Asien zu parken, um die Überschwänglichkeit der US-Märkte zu umgehen, so die Fondsmanager. Regulatorische Änderungen, die es für Hedge-Fonds einfacher gemacht haben, in China zu investieren, erhöhen ebenfalls die Nachfrage.
„Die USA und Europa haben in Bezug auf die Liquidität und die Lockerung der Geldpolitik alles in die Waagschale geworfen, so dass diese Asset-Märkte zu viel Geld verdient haben“, sagte Yong und fügte hinzu, dass Investoren in diesen Regionen zuvor zögerten, Geld mit starken Gewinnen in der Heimat zu bewegen. „Letztendlich geht es um die Rendite bis zu dem Punkt – und ich glaube, dass 2021 dieses Jahr sein könnte – an dem Asien deutlich besser abschneidet.“
Chinas Benchmark CSI 300 Index hat den S&P 500 in den letzten zwei Jahren übertroffen und war dabei, die USA im Jahr 2021 wieder zu überholen, bevor er kürzlich einen Rückzieher machte. Der CSI 300 ist in diesem Jahr um 3,9% gefallen, während der US-Index um 4,2% zugelegt hat.
GameStop-Flüchtlinge
Kok Hoi Wong, Chief Investment Officer von APS Asset Management, dessen Firma etwa 3 Mrd. US$ verwaltet, sagte voraus, dass einige der institutionellen Investoren, die durch die Unterstützung von Hedge-Fonds, die GameStop und AMC Entertainment Holdings Inc. geshortet hatten, verbrannt wurden, einen Teil ihres Geldes zurückgeben und einen Teil nach Asien umschichten würden. Das Fehlen von beliebten Foren für Kleinanleger wie WallStreetBets und Plattformen wie Robinhood Markets Inc. bedeutet, dass ähnliche Engpässe in der Region weniger wahrscheinlich sind.
„Es wird wahrscheinlich im zweiten oder dritten Quartal beginnen“, sagte er. „Aber egal, ob Sie in Asien, den USA oder irgendwo auf der Welt tätig sind, Sie müssen sicherstellen, dass Ihre Risikokontrollen streng genug sind, um zu verhindern, dass Sie in diese Art von Schwierigkeiten geraten.“
APS versucht, übermäßig populäre Positionen – auch bekannt als „Crowded Trades“ – zu vermeiden und geht nur in Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung short, um die Art von Schwankungen zu vermeiden, die Hedge-Fonds bestraften, die versuchten, AMC und GameStop zu shorten, fügte er hinzu.
Dennoch warnte Yong von Dymon, dass ähnliche Short-Ereignisse, die durch den Einzelhandel ausgelöst werden, kurz vor der Ankunft in Asien stehen. Sein erster Schutz besteht darin, einen Multi-Strategie-Fonds mit niedriger Korrelation zu Aktienindizes zu betreiben. Eine zweite Strategie besteht darin, 1.000 Short- und 1.000 Long-Wetten abzuschließen – keine im Wert von mehr als 1 % des Marktwerts eines Unternehmens -, um die potenziellen Auswirkungen eines einzelnen, großen Ereignisses zu verringern.
