Unbesicherte vs. besicherte Anleihen
Die Anleihe kann entweder besichert oder unbesichert sein. Eine besicherte Anleihe ist durch einen bestimmten Vermögenswert wie z.B. Immobilien, Maschinen oder andere Einkommensquellen abgesichert. Das bedeutet, dass bei einem Ausfall des Emittenten der Anleger das Recht hat, den Vermögenswert des Emittenten einzufordern, um das Geld zurückzubekommen. Dies bedeutet nicht, dass die Investoren bei einem Ausfall des Unternehmens ihre gesamte Investition zurückerhalten.
Unbesicherte Anleihen sind nicht durch einen bestimmten Vermögenswert abgesichert und sind nur auf die Rückzahlungsfähigkeit des Unternehmens angewiesen. Investoren von unbesicherten Anleihen haben ebenfalls das Recht, ihr Geld zurückzufordern, wenn das Unternehmen ausfällt, aber erst, nachdem die Investoren von besicherten Anleihen ihr Geld zurückerhalten haben. Unbesicherte Anleihen werden daher als nachrangig zu besicherten Anleihen bezeichnet.
Im Allgemeinen gelten unbesicherte Anleihen als risikoreicher als besicherte und Investoren verlangen einen höheren Zinssatz. Staatsanleihen sind jedoch unbesichert und gelten als sichere Investition, bei der Sie immer Ihr Geld zurückbekommen.
Anleihe-Ratings
Da es für jeden Investor ineffizient wäre, das Ausfallrisiko jeder Unternehmensanleihe privat zu untersuchen, gibt es mehrere Unternehmen, die die Kreditwürdigkeit von Anleihen bewerten und diese Informationen den Investoren zur Verfügung stellen. Durch die Überprüfung dieser Ratings können Anleger die Sicherheit einer bestimmten Anleihe beurteilen. Die bekanntesten Rating-Unternehmen sind Moody’s und Standards & Poor. Das Rating einer Anleihe hängt vom Ausfallrisiko und dem Recht des Anleihegläubigers ab, im Falle eines Konkurses eine Forderung zu stellen. Daher haben Anleihen, die mit einer niedrigen Priorität im Konkursfall ausgegeben werden, eine niedrigere Bewertung als Anleihen desselben Unternehmens, die entweder eine höhere Priorität haben oder durch einen Vermögenswert abgesichert sind.
Preisgestaltung von Anleihen
Das Grundprinzip der Preisgestaltung von Anleihen ist, dass der abgezinste Wert des zukünftigen Cashflows gleich dem Preis der Anleihe ist. Jede Anleihe hat festgelegte Kuponsätze und Termine, die für den Marktpreis entscheidend sind. Die Cashflows werden kontinuierlich bis zum Fälligkeitsdatum gezahlt, an dem der juristische Vertrag endet und der Nennwert ausgezahlt wird. Bei einer Nullkuponanleihe bestimmen nur der Nennwert der Anleihe und die verbleibende Zeit bis zur Fälligkeit den Preis der Anleihe.
Grüne Anleihen
Es gibt keinen strukturellen Unterschied zwischen grünen Anleihen und regulären Anleihen. Der einzige Unterschied besteht darin, dass grüne Anleihen für die Finanzierung von umweltfreundlichen Projekten gedacht sind. Die Mittel sind zweckgebunden und können nur für das zugeordnete Projekt verwendet werden.
Die Gelder werden einem bestimmten Projekt zugewiesen und in der Regel muss der Emittent darüber berichten, wofür die Erlöse verwendet werden, um den Anlegern Transparenz zu bieten, damit sie als Anleger in grüne Anleihen glaubwürdig sind.
Die Green-Bond-Prinzipien
Eine grüne Anleihe ist kein geschützter Titel, was bedeutet, dass es keine besonderen Anforderungen an den Emittenten im Vergleich zu anderen Anleihen gibt. Es gibt jedoch freiwillige Prozessrichtlinien, die Green Bond Principles (GBP), die von der International Capital Market Association erstellt wurden und denen die meisten Emittenten folgen, um für Investoren glaubwürdig zu bleiben. Die GBP haben vier Kernkomponenten.
Der erste Punkt regelt die Richtlinien für die Verwendung des Emissionserlöses. Der Emittent sollte rechtliche Dokumente erstellen, in denen die Projekte, für die die Mittel verwendet werden, ausführlich beschrieben werden. Die Beschreibung sollte umfassen, wie das Projekt der Umwelt zugutekommt, und wenn möglich, sollten die Auswirkungen quantifiziert werden.
