Gemäß der Produktstruktur von Stay Low-Optionsscheinen kann es am Verfallsdatum keine Neutralität geben, dh Anleger können nur den Nennwert der Anlage realisieren: Am Verfallsdatum erreichen sie den maximalen Rückzahlungsbetrag von 10 Euro, also die maximale Rendite während der Renditeperiode oder die Aktienkurse sind ebenfalls betroffen. Das Produkt verfällt sofort und ist aufgrund der Frist wertlos. In diesem Fall ergeben sich Totalverluste. Der einzige Weg, um ein neutrales Anlageergebnis zu erzielen, ist daher ein frühzeitiger Verkauf zu einem Preis von 6 Euro. Wenn der XYZ-Aktienkurs zu einem bestimmten Zeitpunkt bei 55 Euro oder höher notiert ist, erlischt das 10-Euro-Zahlungsrecht des Inhabers sofort am Ende des Zeitraums und das Produkt ist wertlos. Dies verursacht Totalverluste für die Anleger.
Da der Emittent in der Regel nicht die entgegengesetzte Position gegenüber Anlegern einnimmt, bemüht er sich, sich direkt am Markt abzusichern. Die Produktstruktur hinter den Stay Low Optionsscheinen ist eine der sogenannten exotischen Optionen. Hierfür gibt es geschlossene mathematische Bewertungs- und Risikomanagementmodelle, aber dieselbe Transaktion kann nicht direkt über den Terminmarkt abgewickelt werden. Daher greifen Emittenten bei der Absicherung unterschiedlicher Optionen mit gemeinsamen Merkmalen auf klassische Put-Optionen oder eine Kombination von Put-Optionen zurück, um sehr ähnliche Risiko- / Rendite-Merkmale zu erzielen.
Die spezifische Absicherungsstrategie kann von Emittent zu Emittent variieren. Die übliche Regel lautet: Da StayLow einen festen Grundpreis und eine konstante Volatilität garantiert, um jeden Tag einen Wert zu erzielen, muss der Emittent eine Absicherungsposition aus Optionen aufbauen, die tägliche Nettogewinne aus dem beizulegenden Zeitwert (Theta) generieren. Der Preis für ausländische und traditionelle Optionsscheine basiert auf dem Terminkurs des Basiswerts, der alle abgezinsten Ausschüttungen wie Dividenden enthält. Es ist nicht erforderlich, die Barrieren von günstigen Optionsscheinen am Tag der Dividende anzupassen.
Wenn Anleger ihre Stay Low Optionsscheine zu irgendeinem Zeitpunkt an den Emittenten zurückverkaufen, wird der Emittent die Absicherungsposition sofort freigeben. Wenn Anleger von Stay Low Optionsscheinen mit hohem Gewinn zurücktreten, kann der Emittent diese Optionsscheine aufgrund der abgesicherten Position immer tatsächlich bezahlen. Wenn andererseits die Position des Emittenten aufgrund von Marktanstiegen oder abnehmender Volatilität verloren geht, werden die Anleger den gleichen Verlust realisieren. Der Emittent hat daher grundsätzlich keinen Interessenkonflikt durch seine Absicherungsgeschäfte.
Der Preis für Stay Low Optionsscheine schwankt während der Produktlaufzeit, was durch einige Einflussfaktoren verursacht wird. Die Auswirkungen von Änderungen dieser Preisfaktoren können mithilfe von Kennzahlen quantifiziert werden, die in der Preisformel mit griechischen Buchstaben angegeben sind. Ein wichtiger Faktor, der den Preis von Optionsscheinen mit niedrigem Preis beeinflusst, ist die Preisentwicklung (inkrementeller Index) des Basiswerts. Sinkende Preise wirken sich positiv aus, Preiserhöhungen negativ. Das Verhältnis zwischen der Preisentwicklung des zugrunde liegenden Wertpapiers und der Preisentwicklung der Stay Low Optionsscheine ist jedoch nicht linear. Grundsätzlich gelten folgende Bedingungen: Je weiter die Marge in der Währung liegt, desto niedriger ist der Preis des Basiswerts und desto näher liegt der Preis des Produkts am maximalen Rückzahlungsbetrag. Der Optionspreis spiegelt die erwartete Volatilität des Basiswerts wider (Vega-Kennzahl) und hat auch erhebliche Auswirkungen auf die Aufrechterhaltung des Preises von Stay Low Optionsscheinen. Im Vergleich zu klassischen Put-Optionsscheinen sinkt der Wert von Stay Low Optionsscheinen mit zunehmender Volatilität. Je höher die Volatilität des Basiswerts ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, die Barriere zu durchbrechen.
