Aber seine Weisheit gilt nicht für die Zinssitzung der US-Notenbank in dieser Woche. Die Märkte haben eine mindestens 97-prozentige Wahrscheinlichkeit eingepreist, dass der Offenmarktausschuss (FOMC) der Fed die Zinsen anheben wird, wenn er heute Abend seine zweitägige Sitzung beendet.
Die Händler sind sich der Zinserhöhung so sicher, dass Chris Weston, Leiter des IG-Research, vor einem Marktgemetzel warnt, falls die Fed enttäuscht. „Wenn sie die Zinsen nicht anheben, würde es einen absoluten Zusammenbruch an den Märkten geben, ich denke, es würde ein Pandämonium geben“, sagte er. Aber die Gewissheit über das Ergebnis macht die Sitzung nicht weniger wichtig für die Händler.
Die Dezember-Sitzung beinhaltet eine vierteljährliche Pressekonferenz der Fed-Vorsitzenden Janet Yellen nach der Sitzung und auch eine genau beobachtete „Dot Plot“-Projektion der FOMC-Mitglieder darüber, wo sie die Zinssätze in den nächsten Jahren sehen. „Einige Leute an den Märkten glauben, dass sie ihre Projektionen für die Fed Funds Rate oder den Zinssatz bis Ende des Jahres erhöhen könnten, und zwar von 1,87 Prozent auf vielleicht 2,125 Prozent, also eine weitere Zinserhöhung“, erklärte Weston.
Wenn das passiert, sagt Herr Weston voraus, dass sich die Märkte bewegen werden. „Man könnte einen kleinen Ausverkauf bei den festverzinslichen Wertpapieren sehen, der US-Dollar könnte sich ein wenig erholen und die Aktien könnten sich abmühen und einige Verkäufer finden, die durchkommen“, tippte er.
Der Chefmarktstratege von Axi Trader, Greg McKenna, sagte, dass der Dot-Plot seine Nützlichkeit überlebt hat, da die Fed nun, da sich die US-Wirtschaft und die globalen Finanzmärkte etwas stabilisiert haben, weniger Bedarf an Vorwärtsorientierung hat. „Meine persönliche Meinung ist, dass der Dot-Plot verschwinden sollte. Es war eine Notmaßnahme, die nicht mehr notwendig ist. Aber das könnte ein Schock für die Märkte sein, also wird es wahrscheinlich bleiben“, schrieb er in einer Notiz.
„Es hängt alles davon ab, was die Fed-Vorsitzende Yellen in ihrer Pressekonferenz sagt, was der Schlüssel sein wird.“
Herr Weston glaubt jedoch nicht, dass Janet Yellen zu diesem Zeitpunkt viel sagen wird. „Sie wird noch nicht damit anfangen, dass die erfolgreiche Politik von Donald Trump das Wachstum stark ankurbeln wird“, sagte er. „Ich denke, dass das möglicherweise bei der März-Sitzung im nächsten Jahr durchkommt.“
Das lässt die meisten Analysten, einschließlich der Chefvolkswirtin von JP Morgan Australia, Sally Auld, erwarten, dass die Fed bei einer langsamen und stetigen Annäherung an die Anhebung der Zinssätze bleiben wird, zumindest gemäß dem Punktdiagramm vom Dezember. „Die Fed, so wie ihre Prognosen heute stehen, erwartet zwei weitere Zinserhöhungen im Jahr, und der Markt hat dieses Ergebnis weitgehend eingepreist“, sagte sie in der ABC-Sendung Business PM.
Fed könnte Märkte und sich selbst mit weiteren Zinserhöhungen überraschen
Aber Yogi Berras Bemerkung über die Schwierigkeit, die Zukunft vorherzusagen, wird umso treffender, je weiter man in die Zukunft blickt. Im Jahr 2015 zum Beispiel erwarteten die meisten Analysten viele weitere Zinserhöhungen im Jahr 2016 und nicht nur eine am Ende des Jahres.
Weston sagte, dass es eine Chance gibt, dass die Fed im nächsten Jahr mit zusätzlichen Zinserhöhungen überraschen könnte, wenn die „Trumponomics“ anspringen und die Inflation ankurbeln. Das liegt daran, dass die FOMC-Mehrheit einen sehr vorsichtigen Ansatz zur Anhebung der Zinssätze gewählt hat.
