Das Equinix-Produktportfolio umfasst weltweit nur 211 Standorte. Obwohl die Zahl nicht groß ist, reicht es aus, den Marktwert des Unternehmens auf 63 Milliarden US-Dollar (etwa 55 Milliarden Euro) zu bringen. Der Wert übersteigt Europas größte Wohnungsmietfirma Vonovia – 29,5 Milliarden Euro. Dennoch kennen die meisten Anleger den Namen Equinix nicht. Die Amerikaner konzentrieren sich auf das Rechenzentrum als Anlageklasse. Ein Nischenmarkt, der während der Corona-Zeit plötzlich viel Aufmerksamkeit auf sich zog: Im Homeoffice nahm der Datenverkehr zu und Cloud-Anwendungen mussten zusammenarbeiten. Seit Anfang März hat sich der Anteil von Equinix um ein Drittel erhöht. Prologis, ein Experte für Logistikimmobilien, weist eine steilere Kurve mit einem Anstieg von fast 50% im gleichen Zeitraum auf. Auch die Vonovia-Aktie ist gefragt, und ihr Kurs stieg im gleichen Zeitraum sogar um 40%. Manchmal erreichte der Kurs sogar ein Rekordhoch.
Immobilien sind in Krisenzeiten eine stabile Investition. Diese drei Beispiele scheinen dieses Argument für Aktien von Immobilienunternehmen zu bestätigen, sind jedoch Ausnahmen. Bei Fonds, die in diese Aktien investieren, wird es im Vergleich zum Jahresbeginn normalerweise eine große negative Zahl geben. Immerhin sprechen Analysten jetzt über Einstiegskurse. Die Aktienauswahl ist jedoch wichtiger denn je.
In den letzten Wochen war jeder, der sich stark auf Immobilienindizes verlassen hat, sehr enttäuscht. Die Preise haben sich Mitte März deutlich von ihren Tiefstständen erholt. In vielen Fällen ist dies jedoch nur ein kleiner Komfort. Immobilienaktien blieben hinter dem breiten Aktienindex zurück.
Am strengsten ist dementsprechend die Bilanz des größten Immobilienaktienfonds in Deutschland. Seit Anfang dieses Jahres müssen Anleger ein Achtel bis ein Viertel des Wertverlustes tragen.
Immobilienaktien sind zyklische Aktien, daher reagieren diese Aktien sehr empfindlich auf sich ändernde Wirtschaftsprognosen. Wer heute in Immobilienaktien investiert, erwartet eher einen reibungslosen Ablauf der Coronakrise. Skeptische Anleger sehen möglicherweise ein erhöhtes Risiko bei Immobilienaktien.
Der Fonds enthält nicht nur Wertpapiere von Unternehmen, die inzwischen stabile und sogar florierende Geschäfte haben, wie Wohnungsmietunternehmen, Logistik- und Rechenzentrumsexperten. Insbesondere Unternehmen, die sich auf den Einzelhandel konzentrieren, haben schwere Verluste erlitten.
Europas größter börsennotierter Anbieter von Einkaufszentren verfügt über ein Immobilienvermögen von 65 Milliarden Euro. Viele Geschäfte mussten während des Lockdown geschlossen werden, und die Mieter beantragten teilweise auch Stundungen. Die Aktie ist gerade noch die Hälfte wert im Vergleich zum Vor-Corona-Niveau.
Selbst die Fondsmanager, die jetzt gute Möglichkeiten sehen, in Immobilienaktien einzusteigen, sind noch weit von den Betreibern von Einkaufszentren entfernt. Bereits vor Corona hatte der Einzelhandel durch den Online-Handel strukturelle Veränderungen zu verzeichnen. Diese Krise hat die Situation nur noch mehr befeuert.
Im Jahr 2010 machte der E-Commerce 7% des gesamten Einzelhandelsumsatzes in Großbritannien aus. Vor der Covid-19 Krise betrug dieses Verhältnis 19%. Diese Zahl stieg in acht den letzten acht Wochen auf 30%. Der Druck ist enorm, insbesondere für Einkaufszentren. Infolgedessen war es unmöglich, Anteile an europäischen oder amerikanischen Betreibern von Einkaufszentren zu kaufen.
In Deutschland wird die Lage etwas günstiger bewertet, aber dennoch werden im Moment Einkaufszentren kaum gehandelt werden. Man hofft darauf, dass sie demnächst wieder verkauft werden. Selbst wenn es einen Preisnachlass gibt, wäre das ein positives Zeichen. Dann kann der Markt sehen, welche Bewertungen realistisch sind. Dies gibt auch die Richtung für die Aktienkurse vor – und kann darauf hinweisen, dass die heutigen Rabatte möglicherweise sogar zu hoch sind.
