Für die meisten Kleinanleger ist der Kauf von physischem Rohöl als Rohstoff keine Option. Stattdessen wenden sich viele Anleger Exchange Traded Notes (ETNs) zu, um selbst auf Veränderungen der Ölpreise zu spekulieren.
Aber direkte Öl-Investmentprodukte wie USO waren schon immer eine heikle Anlagemöglichkeit. Anspruchsvollere Investoren mit großen Wall-Street-Banken, die über Hochgeschwindigkeits-Handels- und Informationsvorteile verfügen, können im wesentlichen Produkte wie USO, die Ölkontrakte auf einer vorhersehbaren Basis handeln, vorziehen. Infolgedessen war USO ein alles andere als perfektes Instrument, um die Preisbewegungen von Öl zu replizieren.
Aus demselben Grund sind gehebelte strukturierte Produkte, einschließlich einiger Öl-ETNs, eine noch schlechtere Wahl. Ein Beweis dafür ist UWTI, die gehebelte Exchange Traded Note der Credit Suisse. Die Credit Suisse gab kürzlich bekannt, dass sie UWTI und einen ähnlichen, aber etwas kleineren gehebelten ETN, der sich ebenfalls auf Öl konzentriert, schließen wird.
Das Problem bei Produkten wie UWTI ist nicht, dass das Produkt erfolglos ist, sondern vielmehr, dass es kaputt ist. UWTI sollte Anlegern ein dreifaches tägliches Engagement in einem Rohölindex bieten. Das bedeutete, dass Gewinne oder Verluste aus Spekulationen auf Öl von Anlegern, die das Produkt nutzen, erheblich vergrößert werden konnten. Aus diesem Grund entsprach der tägliche Dollar-Handelswert von UWTI in etwa dem Dollar-Wert des täglichen Handelsvolumens des Megacaps Exxon Mobil.
In ähnlicher Weise verfügt UWTI über eine unglaubliche Liquidität – etwa die Hälfte seiner Aktien wurde an einem beliebigen Tag umgeschlagen. Das lag vor allem daran, dass ETNs aufgrund der Transaktionskosten, die bei ihrem Betrieb anfallen, keine geeigneten langfristigen Investitionen sind. Zum Leidwesen der Händler summieren sich diese Transaktionskosten im Laufe der Zeit – das gilt im Fall von UWTI und praktisch allen anderen gehebelten ETNs.
Im Fall von UWTI bedeutete dies, dass die Aktien in den letzten vier Jahren 99,6 Prozent ihres Wertes verloren haben, obwohl das Öl nur um 50 Prozent gefallen ist. Das Einzige, was UWTI davon abhielt, als eine der billigsten Penny-Stock-Investitionen zu enden, ist, dass die Aktien mehrere Reverse Splits durchliefen. Investoren in UWTI hatten praktisch die Garantie, mit den Aktien Geld zu verlieren, wenn sie sie auch nur für kurze Zeit hielten, insbesondere im Vergleich zu der Alternative, in weniger kostspielige Alternativen zu investieren, die ein Engagement in Öl bieten.
Angesichts des totalen Misserfolgs des Produkts ist es nicht verwunderlich, dass die Credit Suisse das Produkt einstellt. Die größere Frage für Anleger ist, ob dieser Schließung einfach ein neues, ähnliches Produkt folgen wird, das in ein paar Jahren ein ebenso schmachvolles Ende findet. Basierend auf dem Erfolg von UWTI ist klar, dass es einen Markt für ein solches Produkt gibt – eine Tatsache, die ein nachhaltiges Zeugnis für die schlechte Entscheidungsfindung einiger Investoren ist. Investoren investieren oft in diese Produkte, um sich einen Überblick über die Richtung eines Rohstoffs zu verschaffen, ohne die Schwächen des Produkts zu erkennen.
Natürlich gibt es viele Alternativen zu physischem Öl als Anlage für diejenigen, die einen Anstieg der Ölpreise kommen sehen. Ölaktien und ETFs von Ölproduzenten und -dienstleistern wie XOP sind eine gute Option. Diese Investitionen sind mit dem Ölpreis korreliert, spiegeln aber die Veränderungen des Ölpreises nicht perfekt wider. Andererseits hat UWTI das auch nicht getan, weshalb es aus dem Geschäft geht.
