Mit dem Einsetzen der Akkumulationsphase geht ein neuer primärer Trend in die so genannte Phase der Öffentlichkeitsbeteiligung über. Diese Phase ist in der Regel die am längsten andauernde der drei Phasen. Dies ist auch die Phase, in der Sie investiert sein wollen, ein aufsteigender Markt. In dieser Phase verbessern sich das Gewinnwachstum und die Wirtschaftsdaten, und die Öffentlichkeit beginnt, sich wieder in den Markt zu begeben. In dem Maße, wie sich die Wirtschaft und die damit zusammenhängenden Nachrichten verbessern, steigen immer mehr Anleger wieder ein, was die Aktienkurse nach oben treibt.
Während der Phase der öffentlichen Beteiligung erlebt der Markt einen langfristigen Anstieg, während sich der primäre Trend mit sekundären Trends (Rücksetzern) auf dem Weg nach oben bewegt. Diese Anstiege können mehrere Jahre andauern. Historisch gesehen gibt es im Durchschnitt alle dreieinhalb Jahre einen Bärenmarkt. Daher sollte ein steigender Bullenmarkt etwa drei Jahre andauern, bevor ein neuer Bärenmarkt beginnt. An dieser Stelle sollten Sie erkennen, dass es sehr wichtig ist, wann Sie investieren, insbesondere wenn Sie versucht sind, Dollar-Cost-Average zu betreiben.
Historisch gesehen dauern Bärenmärkte 1,7 Jahre, d. h. der Markt fällt in dieser Zeit, der primäre Trend ist also abwärts gerichtet. Danach dauert es weitere 1,5 Jahre, bis der Markt wieder den Break-even-Status erreicht. Wenn Sie also am Höchststand einsteigen und den ganzen Weg nach unten gekauft haben, könnten Sie mehrere Jahre lang Geld verlieren, bevor Sie den Break-even-Punkt erreichen.
Die Ausschüttungsphase
Diese Phase scheint Anleger und Händler immer zu überraschen. Der Markt befindet sich in einem aufsteigenden Primärtrend, und viele glauben, dass er sich weiter nach oben bewegen wird. Aber seien Sie sich bewusst. Dow hat diese Phase wegen der in dieser Phase stattfindenden Handelsaktivität korrekt benannt.
Manche sagen, es sei schwieriger, ein Markttop zu erkennen als ein Markttief. Das ist in gewisser Weise richtig. Aber ein Markthoch hat immer bestimmte Merkmale, die man erkennen kann. Markthochs bilden sich nach einem langen Anstieg. Der Markt scheint müde zu werden, hört auf zu steigen und beginnt, sich seitwärts zu bewegen. Der Markt erreicht keine neuen Höchststände mehr. Er hat nicht mehr den Schwung, um weiter nach oben zu drängen, also beginnt er seitwärts zu handeln und beginnt dann zu „überrollen“. Das Volumen trocknet aus.
An Tagen, an denen der Markt seinen Höchststand erreicht, ist das Handelsvolumen am höchsten, wenn der Markt nachgibt und niedriger schließt. An Tagen, an denen der Markt wieder ansteigt, ist das Volumen gering. Daran können Sie erkennen, dass das große Geld nicht kauft. Sie verkaufen vielleicht nicht, aber sie kaufen auch nicht. Möglicherweise warten sie auf einen günstigen Zeitpunkt zum Verkaufen. Die Margenverschuldung erreicht extrem hohe Werte. Das stimmt, historisch gesehen erreicht der Markt seinen Höchststand und beginnt zu fallen, wenn alle „dabei“ sind. Im Jahr 1929 liehen sich die Menschen Geld, um Aktien zu kaufen; einige liehen sich sogar ihr Haus.
Während der letzten Markthochs waren die Margin-Schulden so hoch wie nie zuvor. Investoren und Händler liehen sich Geld gegen die Aktien, die sie bereits besaßen, um weitere Aktien zu kaufen. Das war nicht sehr klug, aber sie glaubten an den Hype, dass der Markt weiter steigen würde, und wurden gierig, weil sie mehr Geld verdienen wollten.
Euphorie
Euphorie ist ein weiteres Merkmal für ein Markthoch. Erinnern Sie sich noch an die Zeit, als die Internetblase kurz vor dem Platzen war? Es gab wilde Behauptungen, dass die Aktienkurse noch viel höher steigen würden, Analysten gaben starke Kaufempfehlungen für Aktien von Unternehmen ab, die noch nie einen Gewinn erwirtschaftet hatten, die Margenverschuldung war so hoch wie nie zuvor, und die Liste ließe sich beliebig fortsetzen. Vor mehr als einem Jahrhundert sagte Jesse Livermore, der wahrscheinlich beste Händler aller Zeiten: „Nichts ändert sich jemals“.
Und er hatte Recht. Das galt 1929 kurz vor dem Börsencrash und seither bei jedem Markthoch, einschließlich 2000, 2007 und jedem folgenden Markthoch, das die Anleger überraschen wird. Das ist ein klassisches Beispiel für die Distri1butionsphase eines Marktzyklus. John Q. Public, der Kleinanleger, kauft und die Rothschilds der Welt verkaufen an ihn.
Deshalb wird diese Phase auch so treffend genannt. Die Aktien werden aus den Händen der Profis in die Hände des Kleinanlegers „verteilt“, der nichts davon weiß und den Verlust erleiden wird, wenn der Markt sinkt.
