Die Gefahren des Lebens im Moment
Sarah Williamson vergleicht das Fortbestehen der Kurzfristigkeit in der Wirtschaft und bei Investitionen trotz der nachgewiesenen Kosten mit Autohändlern, die einen Rabatt gewähren, nur weil das Jahresende naht. „Es ist allgegenwärtig“, sagt Williamson, CEO des Bostoner Think-Tanks FCLTGlobal, der sich für langfristige Investitionen einsetzt. „Die Leute versuchen, Quoten zu erreichen, und sie werden Ecken abschneiden, um das zu tun.“
Angesichts der Bedrohung der Gewinne durch die Covid-Krise war die Versuchung groß, mehr als nur an den Ecken zu sparen. Zu Beginn der Pandemie schien dieser Instinkt das wachsende Engagement für nachhaltige Ansätze zu bedrohen. Nur wenige Monate nachdem 181 US-CEOs, die dem Business Roundtable angehören, versprochen hatten, ihre Unternehmen zum Wohle aller Stakeholder, einschließlich der Mitarbeiter, zu führen, mussten mehrere von ihnen tiefe Einschnitte beim Personal vornehmen, um dem Sturm zu trotzen (wobei einige auch ihre eigenen Gehälter kürzten).
Natürlich gab es die Kurzsichtigkeit schon lange vor der Pandemie, und es ist schwierig, die Schuld dafür einem einzelnen Akteur im Ökosystem des Kapitalismus zuzuschieben. Als wir die FT Moral Money-Leser fragten, ob die Wirtschaft zu sehr auf das Kurzfristige fokussiert sei, war die Antwort ein überwältigendes „Ja“. Weniger Einigkeit herrschte jedoch bei der Frage nach den Gründen. Die Befragten wiesen auf alles Mögliche hin, von der Vergütung von Führungskräften bis hin zu einer „Besessenheit von Quartalsergebnissen und Berichten, um Aktionäre zu besänftigen“.
Matt Orsagh, ein Governance-Experte und Direktor für Kapitalmarktpolitik beim CFA Institute, stieß auf dieses Phänomen, als er den Bericht „Breaking the Short-Term Cycle“ des Instituts aus dem Jahr 2006 untersuchte. Das Team befragte Finanzexperten, was der Grund für Kurzfristigkeit ist. „Wir haben sie alle an einen Tisch geholt und es wurde mit dem Finger auf sie gezeigt“, erinnert er sich. „‚Es ist die Verkaufsseite; es ist die Kaufseite; es sind die Hedge-Fonds; es ist die Vergütung; es sind die Praktiken der Ertragsleute.‘ Wir stellten fest, dass alle richtig lagen, dass wir alle eine Rolle spielten.“
Für Judy Samuelson, die das Programm „Wirtschaft und Gesellschaft“ des Aspen-Instituts gegründet hat, ist einer der größten Schuldigen das Mantra vom Primat des Aktionärs, das Investoren und Unternehmensleitern seit Milton Friedmans Glanzzeit in den 1970er Jahren von den Wirtschaftsschulen und den Medien eingetrichtert wurde. „Es ist der Lärm, den sie ständig hören“, sagt Samuelson, Autor von The Six New Rules of Business: Creating Real Value in a Changing World. Die Gestaltung von Gehaltspaketen für Führungskräfte verstärke diesen Lärm, sagt sie. Sie glaubt auch, dass die meisten Führungskräfte das Beste für ihr Unternehmen und die Gesellschaft tun wollen, aber ihre finanziellen Belohnungen wirken dem entgegen. „Sie sind persönlich nicht unbeeinflusst von der Gestaltung der Gehälter“, stellt sie fest.
Viele Investoren stimmen dem zu. Tatsächlich ist die Bindung von Managergehältern an kurzfristige Aktienkursschwankungen für einige ein Warnsignal geworden. „Wir unterstützen Vorschläge für die Vergütung von Führungskräften weniger, wenn sie sich nur an einer einzigen Kennzahl orientieren, nämlich dem Aktienkurs, und nicht an der Gesamtperformance“, sagt Sandy Boss, Global Head of Investment Stewardship bei BlackRock.
Es hält sich hartnäckig der Mythos, dass die Maximierung des Shareholder-Value, einschließlich der Bevorzugung kurzfristiger Gewinne, Teil der treuhänderischen Pflicht eines Vorstands ist. Colin Mayer von der Saïd Business School an der Universität Oxford betont, dass mit solchen Irrtümern aufgeräumt werden muss. „Das Gesetz erlaubt es den Vorständen nicht nur, den langfristigen Erfolg des Unternehmens zu verfolgen“, sagt er, „sondern im Falle Großbritanniens verlangt es von den Vorständen, dass sie sowohl die langfristigen als auch die kurzfristigen Auswirkungen in Betracht ziehen.“
Orsagh sieht bei der Abneigung, langfristig zu denken, etwas noch Grundsätzlicheres am Werk: die menschliche Natur. Kurzfristigkeit ist so tief verwurzelt, dass es schwierig ist, eine einfache Antwort zu finden. „Ob in der Politik, im Finanzwesen oder im täglichen Leben – mit Kurzfristigkeit hat jeder zu kämpfen.“
