Wie wir alle wissen, ist der Zins das Fundament des Kapitalmarktes. Was passiert wohl, wenn es keine positiven Zinsen mehr gibt, sondern gar keine oder gar negative Zinssätze. Im Laufe der Jahre sind wir tatsächlich auf diese Situation gestoßen – mit der Covid-19 Krise ist jede Hoffnung auf eine Umkehrung der Entwicklung im Keim erstickt. Wenn verzinsliche Wertpapiere keine Zinsen mehr generieren, gelten die bewährten Anlageregeln nicht mehr. Die Kurse von Aktien und anderen riskanten Vermögenswerten werden künstlich aufgeblasen, was zu übermäßiger Nachlässigkeit führen kann.
Wenn die Anleihe nicht mehr funktioniert, muss zumindest ein Teil der Aktien ihre Verantwortung übernehmen. Aus strategischer Sicht sollten Anleger, die ihre finanziellen Vermögenswerte für mindestens fünf bis zehn Jahre reinvestieren möchten, ihre Wertpapierkonten grundlegend an die Richtung anpassen, in die die Wirtschaft Vermögenswerte produziert. Als die Expansionspolitik der führenden Notenbanken mehrere Jahre lang noch Nullzinsen festlegte, war der Renditehebel von Aktien auf einmal viel höher als der von Anleihen.
Der Realzins ist für Anleger sehr wichtig, das bedeutet der gemeldete nominale Prozentsatz abzüglich der Inflationsrate. Seit Anfang der neunziger Jahre sind die deutschen Zinssätze gesunken, wie die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen abzüglich der Preiserhöhungsrate zeigt. Wenn Menschen Sparzinsen anstelle von Anleiherenditen wählen, wird eine ähnliche Situation eintreten. Wenn Sie in die 1970er Jahre zurückgehen, werden Sie auch feststellen, dass der scheinbare Realzins negativ war aufgrund der hohen Inflation.
Derzeit stehen Anleger vor einer doppelten Herausforderung: Sie müssen sich nicht nur mit niedrigen Zinsen auseinandersetzen, sondern auch mit dem durch die Coronapandemie verursachten Achterbahnfahrt der Aktienkurse. Nach dem ersten Schock der durch die Covid-19-Pandemie verursachten Preisschwankungen ist es an der Zeit, die Portfolio-Struktur zu überprüfen.
Kurzfristig schlägt der Vermögensverwalter vor, durch Verkäufe einige Preisgewinne zu erzielen. Wer innerhalb einer steuerbaren Zeit (z. B. innerhalb weniger Jahre) große Kapitalmengen benötigt, kann nun einen großen Teil seines Kapitals beiseitelegen, indem er seine Aktienquoten anpasst.
Andere sollten die hohen Kurse verwenden, um ihre Portfolios zu bereinigen und sich von Aktien zu trennen, die nicht mehr benötigt werden. Wer vor Coronacrash relativ wenig investiert und noch nicht gekauft hat, sollte sofort, aber nicht unbedingt umfangreich und aktiv, eine Einkaufsliste schreiben. Wenn beispielsweise die vierteljährlichen Zahlen schwach sind, dass Firmenpleiten, die zweite Infektionswelle oder die US-Wahlen zum nächsten Preisverfall führen, lohnt es sich erneut.
In den letzten fünf Jahren haben die Vermögensverwalter die Anleihequoten erheblich gesenkt. Generell wird empfohlen, Aktien mit stabilen Gewinnen und Vertriebsaussichten als Alternative zu verzinslichen Schuldverschreibungen zu verwenden. Nach dem Motto, gewaschen und gegessen wird immer, hat es sich gelohnt sein Augenmerk auf die Konsumgüter-Unternehmen zu richten.
In einem typischen Modellportfolio für Anleger mit mittlerem Risikoappetit und längerem Anlagehorizont ist die Anleihekomponente in den letzten fünf Jahren von 50 % auf ein Drittel gesunken. Im Gegenzug stieg der Aktienanteil auf 40 %, der Immobilienanteil auf 12 % und etwas Gold wurde hinzugefügt. Ein solcher Mix könnte eine rechnerische Rendite von 3,1 Prozent p.a. bringen. Timberfarm empfiehlt hier auch einen Blick auf Kautschukbäume zu werfen, die letztendlich eine höhere Rendite haben.
